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化工行业:聚酯减产带动行业去库存开始

来源:光大证券 2019-01-08 15:31大红鹰娱乐注册送35 A-A+

   大炼化项目盈利跟踪: 炼油毛利下降, 化工品毛利上升

  本周炼油毛利下降:光大出口炼油盈利指数为 8.17 美元/桶,环比下降 4.66 美元/桶,国内炼油盈利指数 17.59 美元/桶,环比上升 4.68 美元/桶;化工品毛利上升:光大芳烃产业链盈利指数 5382.97 元/吨,环比上升1.19 元/吨,乙烯产业链盈利指数 525.74 美元/吨,环比上升 14.79 美元/吨。山东地炼开工率环比下降 0.40 个百分点至 64.10%。

  PX: 市场运行平稳

  本周 PX 市场运行较为平稳: 韩国 FOB 离岸价( 925 美元/吨)环比下降 2 美元/吨;价差( 480.25 美元/吨) 环比下降 18 美元/吨,开工率不变,仍为 76.63%。

  PTA: 价格价差上升, 维持底部区域

  本周 PTA 价格环比上升 100 元/吨至 6100 元/吨,价差环比上升 97元/吨至 1052 元/吨,库存不变,仍为 3.0 天。 由于未来两周 PTA 装置检修与重启并存,供应格局变化不大, 开工率将维持在 84%左右, 但下游聚酯减产开始,需求有所收缩,再叠加上游油价走势短期尚不明朗,故我们认为未来 PTA 市场将持续震荡偏弱, 维持在底部区域。

  涤纶长丝和短纤瓶片: 聚酯减产带动行业去库存,价格价差仍处底部

  现阶段聚酯工厂第二轮减产大动作已经开始:桐乡、绍兴、宁波等多家聚酯工厂将在未来两月逐步展开集中检修,总减产规模将达到 400 多万吨,影响国内聚酯约 7.5%左右的开工率。 目前长丝减产较为顺利, 库存整体下降 2 天,从高位回落,行业进入去库存阶段, 产销率下降 17 个百分点至 79%。 本周长丝价格价差依然下降: POY 价格环比下降 100 元/吨至 8100 元/吨, 价差为 931 元/吨, 环比下降 162 元/吨,仍处于底部位置。我们认为未来聚酯工厂的资金压力可能会有所缓解,开工率也将从 83%逐渐下降, 期待长丝“触底反弹”后的回升。 本周瓶片价格环比下降 200 元/吨, 价差环比下降 247 元/吨;短纤价格下降 175 元/吨,价差环比下降226 元/吨至 1294 元/吨。

  坯布和纺服零售: 坯布库存维持高位, 下游需求下降

  坯布库存上升 0.5 天至 36 天, 开工率下降 5 个百分点至 80%。 观测终端零售额数据, 和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速从 3季度开始已经出现了下行, 10 月份的当月同比也大幅下滑。家纺方面,营收增速在三季度也出现了明显下行,导致库存快速累积。终端库存方面,越上游的、越靠近化纤制造环节的库存上升越快。

  大红鹰娱乐注册送35建议: 建议关注恒力股份、恒逸石化、桐昆股份和荣盛石化。

关键词:化工行业 聚酯
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